业绩总结：﹣发布2019 年三季报，上海空调维修培训学校，农村家电维修前景如何，空调维修培训学费，维修电工实训总结报告1000字，报告期内实现营业收入270.1亿元，同比减少6.2%；实现归母净利润13.5 亿元，冷静星ph200和pf200差别，制冷维修资格证，同比增长17.6%。Q3 单季度实现营业收入80.6 亿元，空调制冷维修培训，寿光空调安装工招聘，同比减少4.5%；实现归母净利润3.9 亿元，家电维修学徒工，制冷管路实训报告，空调维修学徒学多久，同比增长9.6%；实现扣非后归母净利润2.2 亿元，家电维修人员的出路，实战空调维修培训学校，东莞制冷维修培训学校，同比减少13%，制冷设备维修工多少工资，制冷设备维修工培训报名，非经常性损益主要为非流动资产处置收益1.5 亿元。
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盈利能力稳健提升。报告期内，goodman空调，汽车空调加氟步骤视频，﹣实现毛利率20.4%，上海空调上岗证哪里考，410空调氟5公斤的多少钱一瓶，美的pc200和ph200区别，美的空调突然不制冷只吹风解决，同比增长1.5pp，3p空调r32加雪种多少钱，410空调压力表详细图解，家电维修的出路在哪里，空调突然不制冷只吹风不滴水，其中Q3 单季度实现毛利率20.5%，3p空调r32加雪种多少钱，同比增长0.5pp。主要受益于原材料价格下行，长宁区制冷培训机构，汇兑收益等多重因素。费用端，410变频空调氟多少钱，上海制冷等级培训在哪里，报告期内，3p空调r32加雪种多少钱，冷库压缩机加氟视频教程，汽车空调抽空加氟教程，﹣销售费用率和管理费用率分别为14.6%和3.5%，深圳制冷设备维修工培训，同比增长0.9pp 和0.6pp，大型中央空调维修培训，﹣持续加大品牌宣传投入。综合看来，上海制冷上岗证哪里考，﹣净利率为5.1%，同比增长1pp，空调排气方法图解，盈利水平提升。
工程渠道增长加快，格力空调售后，应收账期拉长。报告期内，货车汽车空调加氟视频教程，﹣应收账款40.8 亿元，空调维修培，同比增长19.6%；应收账款周转率为7.5，上海上菱职业培训学校，家电维修转行干什么好，挖机空调加氟方法图解视频，空调维修去哪学，同比下降1.7。我们认为主要是由于家装零售市场下滑，房地产竣工交房拉动工程渠道高速增长，中央空调冷冻水走向图，toB 端营收占比增加，深圳市南山区制冷培训，导致应收科目较快提升。
盈利预测与投资建议。预计2019-2021 年EPS 分别为1.17 元、1.35 元、1.53元，制冷设备维修工证，大连冰山170氨冷冻机，未来三年归母净利润将保持14.9%的复合增长率。维持“买入”评级。
风险提示：：原材料价格大幅波动风险、汇率波动风险、房地产住宅竣工大幅波动风险。
