投资要点
事项：
﹣与采埃孚中国于2019年11月18日签署《关于设立合资﹣的备忘录》，合资﹣的初始注册资本为5385万欧元，其中﹣认缴3985万欧元并以汽车电机业务的全部资产出资，占合资﹣注册资本的74%；采埃孚中国认缴1400万欧元并以现金出资，家电维修转型方向，占合资﹣注册资本的26%。
该备忘录为﹣与采埃孚合作的框架性文件，58同城拆装空调，工业制冷机组，拆装空调，对任何一方都不具有法律约束力。
平安观点：
与采埃孚合作更进一步，海尔空调加**410多少钱，EV 电机业务腾飞在即：﹣在今年6 月份获得采埃孚驱动电机供应商定点函，进入国际一线车企供应链，家电维修培训中心，美的无风感空调好吗，格力空调r32充**收费，预估订单价值22.59 亿元。本次与采埃孚签署设立合资﹣备忘录，410a一个压多少钱，标志着﹣与采埃孚的合作更进一步；目前采埃孚在电机电控领域的客户包括奔驰、菲亚特等多家车企，随着﹣与采埃孚合作的不断深入，中央空调冷冻水走向图，有望成为更多国际一线车企新能源车型的驱动电机供应商。在2020 年后全球主流车企将迎来新能源车型投放周期，空调突然不制冷只吹风不滴水，学空调维修有前景吗，东莞家电制冷维修学校，预计至2025 年全球新能源车销量将达到1100 万辆以上；采埃孚作为电驱动领域的Tier1 供应商，云南维修家电培训学校，预计将占据较多市场份额，空调维修一年能赚多少，若﹣与采埃孚设立合资﹣事项顺利推进，高级制冷设备维修工，﹣EV 电机业务有望进入高速成长期，可达市场空间巨大。
全球电机龙头实力雄厚，汽车维修和家电维修，家电维修行业的前景，EV 电机业务有望复制在工业电机领域的成功：
﹣目前在工业电机领域已经成为全球龙头，汽车空调间歇性不制冷，学空调维修有前景吗，r410a多少钱一个压，东莞空调维修培训班，高压电机业务全球市占率排名第2，上海市中央空调培训机构，低压电机业务全球市占率排名第4。我们认为，冷库维修，空调系统维修培训，汽车空调的维修，﹣今年率先进入国际豪华品牌驱动电机供应链，小货车咋加空调视频，货车压缩机加**视频，专业维修空调培训学费多少钱，并且与采埃孚的深度合作在不断推进，验证了我们对﹣作为全球电机龙头竞争力的判断；与竞争对手相比，﹣的优势包括：a）作为国内最大电机制造商，在特种电机领域技术积累深厚；b）﹣全球研发体系更易于国际品牌进行技术对接；c）﹣过往在核电、军工等对电机质量要求极高的行业有着良好的交付记录，制冷设备维修工试题库，昆明家电维修培训机构，产品稳 定性和可靠性行业领先，保供应能力远超同行。我们认为，﹣作为全球电机龙头通过“技术+规模”
建立起来的竞争壁垒，冷静星ph200和pf200，有望帮助﹣在驱动电机领域复制在工业电机领域的成功。
全球电机行业西退东进，上海中央空调维修培训学校，空调加**过多怎么办，﹣市占率持续提升：﹣通过对欧洲三大电机制造商之一的ATB 集团、国内防爆电机行业龙头南阳防爆集团等知名电机企业的收购和业务整合，小家电维修培训班，一跃成为比肩西门子、ABB的全球电机行业龙头企业。近两年随着外资竞争对手纷纷关闭欧洲工厂和削减电机业务投入，格力空调加**400元贵吗，如何判断空调缺冷冻油，矿用制冷设备，以及﹣“本土制造+全球技术”带来的竞争优势逐步显现，鸿森压力表怎么看度数，在本轮全球电机行业的西退东进浪潮中，昆明电器维修哪家好，﹣市占率不断提升。18 年﹣高压电机业务全球市占率11%，汽车空调冷冻油更换，同比提升3 个百分点，距离第一名西门子仅有1 个百分点的差距；低压电机业务在亚太区市占率已经排名第一，昆明家电维修培训学校，全球市占率随着对GE工业电机业务的收购和协同效应逐步显现，美的pc200和ph200区别，格力变频空调加**800元，距离超越ABB 也仅一步之遥。我们认为，空调电容坏了的症状，一匹空调加**多少钱，﹣在全球电机行业的优势地位在不断稳固，空调维修培训班哪里有，市占率有望持续提升。
投资建议：﹣近年来通过外延并购与内部业务整合，家电维修不想干了，已经成为全球电机龙头，品牌优势和低成本产能优势凸显。目前﹣在大力发展新能源汽车驱动电机业务，已率先进入国际一线品牌的供应链；本次与采埃孚签署设立合资﹣备忘录，空调家电维修，进一步验证了﹣在驱动电机领域的竞争力。若合资事项顺利推进，汽车加**方法视频教程，﹣驱动电机业务有望进入快速成长期，东莞家电维修培训学校，未来市场空间巨大。出于审慎原则，我们暂不考虑本次与采埃孚合作对﹣盈利能力的影响，2匹空调压缩机加多少冷冻油，家电维修网上培训，富士通中央空调一拖四价格，维持对﹣19/20/21 年的eps 预测分别为0.66/0.75/0.86 元，充**一公斤多少钱，变频空调维修口诀，对应11 月19 日收盘价PE 分别为14.0/12.3/10.7。维持“推荐”评级。
风险提示：1）若﹣与采埃孚设立合资﹣事项后续推进不达预期，变频空调维修培训学校，410a一个压多少钱，可能会对﹣驱动电机业务产生负面影响。2）若主要原材料铜、钢、铁等金属的价格大幅上涨，可能对﹣毛利率产生不利影响。
3）﹣业务受国际形势影响较大，家电维修转型方向，若全球经济下行，将对业务产生不利影响。
