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弘亚数控（002833）：国内木工机械龙头企业 有望不断国产替代
类别：﹣ 机构：太平洋证券股份有限﹣ 研究员：刘国清/曾博文 日期：2020-01-06
﹣为木工机械设备龙头企业。﹣自设立以来专注于板式家具机械设备的研发、生产和销售。通过对木工机械这一传统行业中的产品技术创新和经营模式创新得到快速发展，上海制冷证书培训班，在技术研发能力、产品质量控制、品牌影响力、成本控制等方面形成了较强的竞争优势，﹣连续多年在行业内综合竞争力评估中名列前茅。﹣1-9 月营业收入9.85 亿元，空调加氟标准几个压力，东莞有办理制冷维修证，变频空调9个压要加吗，同比增长5.92%，冷冻机制冷原理，归母净利润达到2.53 亿元，货车汽车空调加氟视频教程，同比增长1.91%，中央空调带水泵优缺点，汽车空调加氟步骤视频，根据四季度整体行业情况来看，预计﹣全年保持正向增长较为确定。
下游情况有所回暖。自2019 年9 月开始，房地产竣工面积不断收窄，空调维修一年能赚10w吗，制冷管路实训报告，从2019 年1-8 月累计同比-10%下滑，山东变频空调维修培训，美的舒适星和m刻哪款好，到2019 年1-11 月累计同比-4.5%的下滑，格力金贝为什么这么贵，美的冷静星pf200，深圳空调制冷培训学校，空调加氟租客还是房东，上海制冷上岗证培训，降幅区间不断收窄，空调突然断电后不制冷，我们认为房地产竣工将来带来家具需求，从而传导至木工家具设备，工业制冷机组品牌，行业未来仍有持续超预期的可能。
未来国产替代有望不断推进。为保持﹣研发创新优势，空调突然不制冷只吹风，﹣持续增加研发投入，长宁区天山路38号电话，2019 年上半年研发投入占营业收入比例为4.14%，美的空调m刻和m果有什区别，同比增长179.64%，上海空调上岗证复证，目前有自动跟踪仿形控制系 统等自主研发的核心技术应用于产品，大货车空调加氟加多少，家电维修还挣钱吗，并有高速柔性规方封边生产线、通过式数控钻、高速重型复合加工中心等项目处于研发状态中，汽车空调间歇性不制冷，门窗学徒骗局，变频空调9个压要加吗，最近三年﹣核心技术产品收入占营业收入的比例达到80%以上。同时通过外延方式，汽车加氟方法视频教程，做家电维修工的日子，2018年﹣通过现金收购了广州王石软件技术有限﹣（广州王石是一家专注于木工机械智能运动控制系统的开发和应用的软件﹣，目前其开发的家具机械应用软件已集成到﹣新推出的数控产品上，空调洗后不制冷的原因，加工效率和稳定性得到市场高度认可。）和意大利MASTERWOOD S.P.A.（75%股权，昆明家电维修培训班，1596.27 万欧元，空调压力表视频，空调清洗和加氟多少钱，核心产品是数控加工中心和定制化木门木窗生产烯伂产品在欧洲、美洲地区有着较高的品牌知名度。）的股权，大车空调加氟方法，成为该两家﹣的控股股东，哪里有中央空调维修培训，车辆空调一会制冷一会不制冷，上海空调上岗证复证，想学家电维修怎么入门，吸收提升﹣的技术能力，上海浦东上陵培训学校，2019 年﹣收购四川丹齿，空调突然不制冷只吹风外机不转，提升﹣关键零部件自制能力，持续提升﹣能力。
目前木工机械行业，专业维修空调培训，福田制冷设备维修工培训，深圳空调制冷培训学校，主要为德国、意大利、中国设备厂家占据主导，海外巨头豪迈科技、SCM、比雅斯等仍然在国内占据一定市场份额，尤其是在上市大型家具﹣中占比较俯伂我们预计随着弘亚数控的技术能力不断提升，解决方案不断优化，靠家电维修年赚百万，客户认可度提俯伂﹣近年有望持续进行国产替代。
盈利性预测与估值。我们认为﹣战略清晰，制冷设备维修工培训报名，上海空调上岗证哪里考，近年来，东莞制冷维修培训学校，上海空调上岗证复证，汽车空调维修与检测视频，持续投入研发，装空调一年摔死多少人，美的pc200和ph200区别，响应市场需求变化，哪里有中央空调维修培训，坚定看好﹣未来发展。我们预计﹣ 19-21 年归属于母﹣股东净利润分别为2.93、3.7、4.77 亿，工业小型制冷机，EPS分别为2.16、2.73、3.52，荣威rx5空调维修包，变频空调维修口诀，3p空调加氟r22加几个压，上海制冷等级培训在哪里，对应估值20、16、12 倍，3匹空调正常加氟几个压，维持给予买入评级。
风险提示： 下游景气不及预期，骗局，设备进口替代率不及预期。
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