3Q19 业绩符合我们预期
﹣1-3Q19 营收92.5 亿元，同增12.5%，1匹变频空调加氟几个压，1匹变频空调加氟几个压，加制冷剂表怎么看压力，净利8.1 亿元同增82%，家电维修还挣钱吗，家电维修还挣钱吗，3p空调加氟一般几个压，格力空调加氟400元贵吗，扣非净利5.47 亿元同增24.36%；其中3Q19 ﹣营收32.4 亿元，上海空调维修培训学校，同增14.1%，净利2 亿元同增19.1%，家电维修的出路在哪里，上海市中央空调培训机构，扣费净利1.99 亿元同增16.6%。 业绩符合我们预期。
我们认为﹣高压电机业务增长强劲，2p匹空调加几个压，观澜空调维修，低压电机受宏观压力影响。
国内采矿业、油气开采等主要高压电机应用下游领域3Q19 工业增加值同比继续向上，最奢华的空调，410空调压力表详细图解，家用空调加氟压力，需求景气度强劲，深圳制冷设备维修工培训，汽车空调充氟压力是多少，58同城安装空调，当学徒天天受气怎么办，制冷设备维修工等级，推动营收与利润增长。低压电机方面，货车空调安装视频教程，下游需求增长存在压力，工业小型制冷机，国内3Q19 制造业PMI 依旧处于枯荣线以下1，汽车空调维修口诀，格力空调加氟400元贵吗，有没有必要装中央空调，空调加氟200元贵吗，海外同样不强2。
毛利率稳定，制冷设备维修工技师培训，松江电工培训学校有哪些，现金流强劲，19年家电维修发展，负债率逐步下降。3Q19 毛利率26.7%（未考虑税金及附加），冷冻机制冷原理，整体保持稳定。1-3Q19 经营现金流达7.89亿元，哪个制冷设备维修工培训好，同增26.82%。2018 年以来﹣现金流持续高于扣非净利，制冷设备维修工4级，出租屋空调加氟谁出钱，空调加氟房东承担吗，带动资产负债率自1H18 开始逐步下降，至3Q19 回落至62.6%，上海空调制冷培训学校，收割机空调加氟几个压，汽车空调维修口诀，中央空调冷冻水走向图，美的空调拆装服务电话，美的冷静星pf200，做家电维修工的日子，较2Q19 下降1.6ppt。
发展趋势
产能全球布局完成，深圳制冷设备维修工培训，资本支出放缓，我们认为经营效率提升将持续推动﹣结构与盈利能力优化。﹣已完成于欧洲、美洲、东南亚在高压、低压电机方面的布局，汽车维修和家电维修，汽车空调加氟的步骤，拥有14 个生产基地。我们认为﹣后续资本支出将放缓，东莞制冷维修培训学校，经营效率受益于控费、业务结构优化与跨区域协同将得到强化，货车压缩机加氟视频，净利率提升，空调安装工该不该干，变频空调加冰种多少钱，学空调维修有前景吗，负债率有望稳步下降。
EV 电机进入采埃孚电机供应链，受益新能源车中长期发展。采埃孚的主要客户宝马、大众、奔驰等均加快电动化布局。我们认为通过与采埃孚的合作，﹣新能源电机业务有望进入全球一线车企与国内主流车企，昆明哪里学修家电，东莞有办理制冷维修证，受益于全球新能源车中长期的高增长。
盈利预测与估值
考虑低压电机增长压力犹存，美的冷静星pf200，r410a空调加氟视频教程，昆明有培训电器维修，我们下调2019/2020e 净利7%/1%至9.61/9.19 亿元。考虑到﹣净利率及资产结构的持续修复，空调加氟管子连接图示，短中期高压电机持续的高景气及中长期新能源车电机的高增长空间，租的房子空调加氟是房东负责，维持跑赢行业评级与目标价11.5 元。当前股价与目标价分别对应2019/2020e 12/12x P/E 与16/16x P/E，深圳制冷技师培训，有32.6%的上行空间。
风险
高压电机业务增长大幅放缓，飞越410压力表图解，宏观压力进一步增大下低压电机进一步下滑，世界上公认最美的城市，新能源车电机实际需求爬坡不及预期。
