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继续坚定看好安泰科技,公司混改,成长性极强。一是2015年发展战略、激励机制和经营业绩三大拐点已经到来。二是大股东承诺2016年底前注入稀土资源,磁材业务充分受益稀土价格上涨。三是内生增长潜力巨大,非晶带材和粉末冶金等主业高增长可期。四是外延实力强劲,产业链上下游资源丰厚,资本运作空间巨大。
投资:给予公司“买入-A”投资评级,6个月目标价18.00元/股,对应2017年50xPE。我们预计公司2016-2018年EPS预计0.20元、0.36元和0.54元,对应净利润增速分别为133.3%、83.2%和47.7%。考虑公司新材料领域业绩拐点到来,内生增长潜力巨大,外延并购空间广阔,给予公司“买入-A”投资评级,6个月目标价18元/股,对应2017年50xPE。
风险提示:1)混改低于预期;2)各类新材料下游需求低于预期;
天通股份:竞买亚光电子切入军工电子领域
研究机构：海通证券分析师：施毅,田源,钟奇撰写日期：2016-10-27
公司10月21日发布公告,拟现金竞买中航深圳等四家国有股东持有的亚光电子75.73%的股份,底价为12.13元/股,亚光电子为军工电子企业,主营微波电和微波器件。
竞买亚光电子,切入军工电子领域。公司拟现金竞买中航深圳等四家国有股东持有的亚光电子75.73%的股份,底价为12.13元/股,挂牌底价约13.07亿元。亚光电子为军工电子企业,主营微波电和微波器件。军用微波电及器件行业的技术含量高,进入壁垒也高,因此行业的盈利能力较一般制造业高。亚光电子作为行业内的领先企业之一,其军品的毛利率较高,在剥离原化工业务后,其盈利能力逐步恢复。且亚光电子拥有多个军工产品生产资质,与国内相关军工院所等建立良好合作关系,此次收购将使公司快速切入军工电子领域,有助于提高公司的竞争力和盈利能力。
拓展微波业务产业链,发挥协同效应。公司主营电子材料和电子部品制造,产品涵盖软磁材料、微波元器件、高频磁性元件和模组集成等,在微波电及器件产业链中处在上游,亚光电子是国内第一批研制微波半导体器件及电的企业,其产品广泛应用于军用雷达、微波通信、微博测量等领域。此次收购可以拓展公司微波业务产业链,与原有微波业务产生良好的协同作用。
变更募集资金投向,注入新业绩增长点。本次收购计划使用前次非公开募集资金8亿元,由蓝宝石业务变更用途至收购亚光电子。根据公司2016年半年报,电子部件制造业务创造营业收入约1.78亿元,毛利率20.68%,蓝宝石产业实现营业收入9794万元,毛利率-7%。由于蓝宝石智能终端及穿戴类产品市场不及预期,公司变更部分募集资金用途用于半导体核心元器件和模块项目,从而注入新的业绩增长点,提高资金使用效率。亚光电子在2016年1-5月实现营业收入1.50亿元,归母净利润0.36亿元。
给予“增持”评级。根据公司收购亚光电子的进度,假设顺利收购,我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.25元、0.37元和0.46元。公司业务横跨磁性材料、高端装备制造、蓝宝石三大块,预期切入军工电子领域将带来新的业绩增长,故给予公司2017年40倍PE,对应目标价14.80元,增持评级。
风险提示。竞买结果不确定、审批风险;政策风险;亚光电子经营风险等;
生益科技:涨价利好初步体现下游订单持续火爆
研究机构：国信证券分析师：刘翔撰写日期：2016-11-03
第三季度归母净利润同比增长70%,符合预期。
公司前三季度实现营收61.1亿,同比增长8.9%,归母净利润5亿,同比增长48%,扣非归母净利润4.9亿,同比增长35%。其中,第三季度单季收入22.1亿,同比增长9%,归母净利润1.8亿,同比增长70%,扣非归母净利润同比增长49%,符合预期。
铜箔及覆铜板涨价利好初步体现,趋势仍将持续。
公司第三季度毛利率19.6%,环比增加0.4%,同比增加1.5%,毛利率提升但增幅不大,判断主要原因为:一方面,公司为应对上游铜箔原材料涨价,覆铜板产品8月中下旬开始调价,起始点行业内相比较晚,产品涨价带来的利润弹性仅体现在8月下旬及9月订单贡献的业绩中。另一方面,公司常熟项目9月底投产,前期折旧对利润带来负面影响。我们产业链调研了解到,公司覆铜板部分产品继8月下旬、10月多次调价后,近期再次调增近6%,保守估计部分型号累计涨幅逾20%,上游铜箔涨价情绪高涨下,预计短期内还将迎来新一轮涨价,第四季及2017年全年业绩更高弹性提升可期。
下游需求旺盛,订单需求高出产能约20%-30%。
年初以来公司覆铜板订单火爆,订单需求高出产能约20%-30%。我们认为PCB下游市场需求在汽车电子、通讯等高成长性领域带动下持续回暖,覆铜板企业订单供不应求,受益于下游需求景气提升。公司近年针对汽车、通讯等领域加大新品研发,并前瞻性扩产特种高频覆铜板产能,产品结构调整过程中盈利能力亦将持续改善。
市场拓展不达预期,铜箔及覆铜板涨价低于预期。
公司为国内覆铜板绝对龙头,受益于铜箔-覆铜板-PCB涨价效应传导及下游需求景气提升。预计2016-2018年净利润7.6/13.7/19.4亿,EPS分别为0.53/0.95/1.35元,当前股价对应的PE分别为24/13/9X,维持“买入”评级。
东方锆业:定增嵌套员工持股深耕锆产品下游
研究机构：西南证券分析师：朱斌撰写日期：2017-01-11
事件:(1)东方锆业拟以不低于12.17元/股价格非公开发行募集资金总额不超过15亿元,投资于“年产2000万片氧化锆陶瓷手机背板产业化项目”、“外科植入物用氧化锆陶瓷粉及坯产业化项目”和“年产1000吨氧化锆陶瓷微珠项目”。(2)非公开发行对象包括公司2017年员工持股计划,本次员工持股计划通过非公开发行项目认购不超过1232万股(占定增后公司总股本的1.66%),员工持股计划的持有人合计为8人,认购股价与其他发行对象认购价格一致,锁价3年。
定增助力公司拓展锆产品下游深加工领域,员工持股绑定管理层和公司利益:公司已形成“锆矿采选-初级加工-精深加工”的专业化锆产业链,本次非公开发行使公司继续拓展锆产品下游深加工领域。3个项目的氧化锆产品分别应用于手机背板、外科植入物和研磨市场;氧化锆陶瓷手机背板凭借“无电磁屏蔽效应”的材料特性,未来4.5G/5G时代大规模MIMO(多天线)技术发展,未来市场空间广阔,外科植入物用氧化锆陶瓷粉和氧化锆陶瓷微珠有利于扩展公司现有生产经营业务,优化产品结构,提高公司核心竞争力。此外,本次员工持股使得管理层和公司利益得到绑定,有利于公司长期发展,提升公司经营水平。
我国科学家构建液态金属新领域 五股聚焦 南平空调维修培训学校(2)空调小知识：这23个应用技巧你应该知道-鹰潭空调维修培训学校， 雄厚实力令业界震撼 美的空调奠定行业领导地位-东莞空调维修培训学校， 让你清凉一夏家用空调选购指南-抚州空调维修培训学校， 夏天空调开多少度最省电 变频空调和定频空调设置技巧-鹤岗空调维修培训学校， 上海特价空调家用一级代理商-玉树空调维修培训学校， 格力家用空调厂家介绍大型空调依然难敌洋品牌-宣城空调维修培训学校， 上海日立家用变频空调价格-泸州空调维修培训学校， 暖通空调基础知识：变频空调的选购和使用-韶关空调维修培训学校， 家用空调价格美的空调性价比最高-保山空调维修培训学校， 怎样选购省电空调？家用空调选购小窍门-漳州空调维修培训学校，
