（原标题：华电福新(00816.HK)：水电复苏 煤价下降）
机构：招商银行
评级：买入
目标价：2港元
概要：华电福新2019年一季度发电量同比增长1.5%，货车改装空调视频教程，加**压力表怎么看度数，增长主要受水电板块发电量复苏驱动。基于中国会计准则下期间净利润同比增长13.3%，昆明有培训电器维修，制冷小空调，家电维修还有出路吗，空调加雪种是房东出吗，格力空调r32充**收费，但归属股东净利润受永续权益分派增加使盈利增长有所抵消。我们认为﹣目前的业务运营表现符合预期，空调维修短期培训，制冷设备维修工证，并且盈利增长能见度较俯伂我们预期火电燃料成本下降将为﹣带来额外的盈利增长。
一季度净利润长同比增长13.3%。华电福新录得中国会计准则下运营收入人民币44.28亿元，空调行业前景，3p空调要加制冷剂加到多少帕，同比增长1.5%与发电量增长速度一致。运营成本同比下跌1.2%至人民币27.79亿元，空调清洗和加**多少钱，410a加一次要多少钱，我们认为成本下降主要来源于火电板块煤炭燃料成本下跌。主要开支方面与2018年一季度相比大致保持稳定，而有效税率则随收入结构改变同比上涨了6.2个百分点。基于中国会计准则净利润为人民币7.47亿元，深圳跟车送货工作，美的空调pc和ph的区别，东莞家电维修培训学校，同比上涨13.3%。若扣除永续权益分派，深圳市南山区制冷培训，我们测算归属股东净利润为人民币6.33亿元，空调维修培，昆明制冷设备维修，高级制冷设备维修工，浦东新区制冷工培训学校，同比增长4.8%。
运营表现仍按预期轨道行进。一季度，制冷设备维修工多少工资，1)水电板块呈显著反弹，家电维修还有出路吗，发电量同比增长61.2%，家电维修兼职，冷媒表怎么看高压低压，深圳市南山区制冷培训，货车空调安装视频教程，天津空调移机多少钱一次，24v汽车空调加多少**，上海空调上岗证哪里考，骗局，而火电板块则受水电恢复发电量同比下跌26.5%，昆明哪里学修家电，咸阳拆空调电话，冷静星ph200和pf200，空调维修工具大全，但水火合并发电量同比仍然实现发电增量为3.8%；2)风电发电量同比下跌7.0%，世界第一空调品牌，上海制冷上岗证培训，主要由于一季度北方地区风资源条件弱于去年同期；3)分布式业务发电同同比也下跌5.5%，工业制冷机组品牌，空调维修快速培训班，靠家电维修年赚百万，空调突然断电后不制冷，我们预期新投运的分布式机组仍需要时间来逐步增加发电量产出。我们认为水电业务的恢复仍然是2019年的业务关键，家电维修学徒工，空调突然断电后不制冷，并且目前﹣的运营表现仍在我们对于全年的业务预期的轨道上稳定运行。
火电业务板块或将在在2019年带来惊喜。管理层透露火电单位燃料成本较去年同期降低了15.2%至每兆瓦时人民币228.7元，3p空调加**r22加几个压，目前显著低于我们对于全年燃料成本每兆瓦时人民币241.0元预期。在过去的2017/18年，冷静星PH200讲解，火电业务板块受到煤炭成本高企的影响处于盈亏平衡线上，上海空调制冷培训学校，修空调加**多少钱，学空调维修培训学校，我们预期煤炭价格的回落将使2019年火电板块获得利润反转，东莞最好的家电维修培训，为华电福新带来显著的利润贡献。
维持买入评级。2019年，汽车空调加**高低压多少，410a压力表怎么看度数，学制冷维修好找工作吗，我们认为华电福新具备较高的盈利增长能见度，租房过程加雪种谁出钱，其增长将主要来源于水电板块的复苏以及火电板块的利润反转。基于目前5.4倍2019年预测市盈率，如何给货车空调加**，上海空调维修培训班，压力表怎么看多少压，我们认为﹣的估值水平显著落后于﹣的盈利增速。我们对﹣维持买入评级，制冷维修技术学校，目标价维持每股2.00港元。
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